HI-Credit-Benchmark-Konzepte* mit fulminantem Comeback!

Die unerwartete Verbreitung des Coronavirus hat insbesondere im März weltweit extreme Kursrückgänge nicht nur bei Aktien, sondern auch bei Credit-Produkten verursacht. Mit Blick auf die hohe Unsicherheit bzw. die starke Risikoaversion waren die Anleihenmärkte in dieser Phase zudem durch eine starke Illiquidität und gleichzeitigem Verkaufsdruck geprägt. Diesen widrigen Marktumständen konnten sich unsere institutionellen Publikumsfonds nicht vollständig entziehen. Entsprechend des Bonitätsprofils verloren dabei der HI-High Yield-Fonds und der HI-Renten Emerging Markets-Fonds stärker als der HI-Corporate Bonds 1-Fonds, dessen Schwerpunkt auf Investmentgrade-Ratings liegt.

Quelle: Eigene Berechnungen, HI e-Reporting, Stand: 12.08.2020.

In den Folgemonaten konnten wir allerdings die Qualität unserer Investmentprozesse sowie die Stärke unseres Credit-Teams unter Beweis stellen. So waren einerseits bei der Selektion keine wesentlichen Belastungen zu konstatieren. Von besonderer Bedeutung war nach den starken Kursrückgängen aber die auf mehreren Faktoren basierende, professionelle Markteinschätzung des HI-Credit-Teams. Aufgrund des positiven Markturteils für alle drei Kategorien (Investmentgrad, High Yield, Emerging Markets) wurde frühzeitig eine offensivere Positionierung eingenommen, die alle vier HI-Benchmark-Konzepte wieder in positives Terrain heben konnte. Herausragend dabei ist die  absolute Entwicklung des HI-Renten Emerging Markets VAG-Fonds, der mit einer Performance von 2,48% das Feld anführt. In der relativen Betrachtung fällt vor allem der HI-High Yield-Fonds mit einer Outperformance von fast 4% im laufenden Jahr ins Auge. Damit notiert der Fonds mit +1,36% oberhalb der Nulllinie, während sich die Vergleichsmarke mit immerhin fast 3% noch immer tief im roten Bereich bewegt. Auch beide Emerging Markets-Fonds liegen deutlich vor der Benchmark. Auch der HI-Corporate Bonds 1-Fonds liegt nach Kosten leicht über der Benchmark-Performance.

Benchmarks: 1) JPM EMBI Global Div. ex CCC Euro Hedged; 2) ML Euro High Yield BB-B rated Constr. Index; 3) 50% JPM EMBI Global Div. Euro Hedged/50% JPM Euro EMBI Global Div.; 4) iBoxx Euro Corporates Non-Fin. All Mat.

Quelle: Eigene Berechnungen, HI-eReporting, Stand 12.08.2020

Während in schwierigen Phasen grundsätzlich besondere Risiken bestehen, im Wettbewerbs-Ranking nach unten zu rutschen, haben es die drei Fonds mit ausreichender Historie (der HI-Renten Emerging Markets VAG-Fonds wurde erst im Oktober 2018 aufgelegt) sogar geschafft, ihr Morningstar-Rating zu halten bzw. auszubauen.

Quelle: Morningstar, Stand 31.07.2020

Die Aussichten für Volkswirtschaften werden auch weiterhin geprägt sein durch die weitere Covid19-Entwicklung. Nachdem zuletzt die Infektionszahlen in vielen Ländern wieder angestiegen sind, wird deutlich, dass zwar noch keine Entwarnung gegeben werden kann. Andererseits arbeiten aufgrund der außerordentlich hohen finanziellen Attraktivität zahlreiche Pharmafirmen mit Hochdruck an einem Impfstoff, der das Problem lösen würde.

Aktuell weisen etliche volkswirtschaftliche Daten wie z.B. der private Verbrauch in Europa oder die besser als befürchteten US-Arbeitsmarktdaten, aber auch die in die Zukunft gerichteten Einkaufmanagerindizes der entwickelten Märkte derzeit auf wieder steigendes Wachstum hin.  Zusammen mit den enormen Summen aus Fiskal- und Notenbankpaketen sollte dies auch in nächster Zeit noch positiv auf die Credit-Märkte ausstrahlen.

Wir schätzen die Perspektiven für Unternehmensanleihen des Investmentgrade- und des High Yield-Bereichs daher strategisch weiterhin positiv ein. Auch Emerging Markets-Anleihen erscheinen auf aktuellem Niveau weiter attraktiv. Mit Blick auf bestehende Risiken seitens des Coronavirus oder der wirtschaftlichen Erholung sollte für Investments im Credit-Bereich aber selbstverständlich auch entsprechendes Risikokapital für etwaige Rückschläge vorhanden sein.

Dann finden Sie mehr Infos unter

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* Bei den hier beschriebenen Benchmark-Konzepten (HI-Renten Emerging Markets-Fonds, HI-Renten Emerging Markets VAG-Fonds, HI-High Yield-Fonds, HI-Corporate Bonds 1-Fonds) handelt es sich um Fondsanlagekonzepte, deren Performance sich jeweils an einer bestimmten Benchmark orientieren bzw. messen. Es handelt sich um aktiv verwaltete Fonds.  D.h. es handelt sich nicht um passive Fonds, die einen Index oder eine Benchmark replizieren.

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Aufgrund seiner Zusammensetzung kann der Fonds eine erhöhte Volatilität aufweisen, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sei.