Renditen im Vergleich: 2- und 10-jährige Bundesanleihen
Abb. 1: Renditen im Vergleich 2- und 10-jährige Bundesanleihen; Quelle: Bloomberg; Stand 12.06.2026
…wird endlich gut?
Die EZB hat allerdings im Vergleich zur zögerlichen Vorgehensweise im Jahr 2022 dieses Mal erwartungsgemäß schneller gehandelt und damit ihre Entschlossenheit signalisiert. Für die EZB werden aktuell weitere Anhebungen eingepreist, was die Kurzläufer aller europäischen Staaten nach oben getrieben hat. Per Saldo sind die Renditeunterschiede im zweijährigen Bereich aktuell daher eher gering (siehe Tabelle 1; 2 Jahre vs. DE). Sollten sich die Leitzinserwartungen als zu offensiv – etwa aufgrund von schwachem Wachstum – erweisen, dürfte das kurze Ende der Staaten somit ein attraktives Kurspotenzial aufweisen.
Renditen Europäischer Staatsanleihen
Tab. 1: Renditen europäischer Staatsanleihen; Quelle: Helaba Invest; Stand: 10.06.2026
Am längeren Ende der Zinskurven stellt sich die Situation anders dar: Diese sind z.B. im Falle von Spanien, Frankreich und Italien deutlich steiler, dementsprechend sind auch die Aufschläge gegenüber deutschen zehnjährigen Anleihen höher. Folglich sind die Ertragspotenziale hier deutlich besser.
Ist also jetzt ein guter Einstiegszeitpunkt?
Die Antwort ist nicht trivial und hängt kurzfristig sicherlich davon ab, ob sich im Falle des Nahost-Konfliktes nun final ein „deal“ oder „no deal“ einstellt. In letzterem Falle dürfte eine anhaltende Blockade der Straße von Hormus die Energiepreise weiter hochhalten und die EZB bestärken, deutlich gegenzusteuern. Wenngleich vieles inzwischen in den Kursen eingepreist sein dürfte, sind in diesem Szenario eine Seitwärtsbewegung oder leicht steigende Renditen, speziell am kurzen Ende der Zinsstrukturkurve, einzukalkulieren.
Angesichts der aktuellen Informationslage scheint der „deal“ gefunden zu sein. Dafür spricht, dass der US-Präsident mit Blick auf die anstehenden Wahlen („mid terms“) die Stimmung nicht weiter kippen lassen möchte. Auch der Iran dürfte angesichts der eigenen, wirtschaftlich angespannten Situation wohl kaum eine größere Eskalation riskieren wollen.
Vor diesem Hintergrund haben wir unsere strategische Durationspositionierung im Rentenbereich auf „Übergewichten“ angehoben. Dabei sehen wir auch kurzfristige Chancen, da durch den Nahost-Konflikt verursachte Wachstumsdellen unterstützend für unsere Positionierung wirken. Fundamental bleiben €-Staatsanleihen trotz steigender Verschuldung ein Stabilitätsanker. Wir sehen die aktuellen Risikoaufschläge zu Bundesanleihen durch Wachstum, Inflation, Defizite und Schuldenentwicklung als gerechtfertigt an.
Vor allem jedoch erachten wir das derzeitige Renditeniveau von Euro-Staatsanleihen als günstige Gelegenheit, hohe laufende Zinserträge einzukaufen und im Zeitverlauf eine attraktive Performance zu erzielen. Ferner beinhaltet die höhere Verzinsung wieder einen Risikopuffer, der leichte Renditeanstiege – auch am langen Ende der Zinsstrukturkurve – abfedern kann. Insbesondere jedoch bieten die aktuellen Renditen von bonitätsstarken Euro-Staatsanleihen für längerfristig orientierte Anleger, wie z.B. Pensionskassen oder Sparkassen für das Depot A eine ausgezeichnete Möglichkeit, bestehende Verbindlichkeiten mit relativ geringem Risiko und gleichzeitig hoher Liquidität längerfristig bedienen zu können. So werden auch LCR-Anlagen mit vergleichsweise hohen Anrechnungsquoten wieder deutlich interessanter.
Wir unterstützen Sie gerne mit unserer Renten-Expertise
Die Helaba Invest managt seit der Gründung im Jahr 1991 erfolgreich Renten und verfügt über etablierte Investmentprozesse und ein professionelles Team mit langjähriger Berufserfahrung. Unseren Kunden bieten wir diese Expertise in Spezialfonds mit individuell gestalteten Anlagerichtlinien an. Zudem stehen diverse institutionelle Publikums- und Pool-Spezialfonds (z.B. für LCR) zur Verfügung (siehe Tabelle).
Fondskennzahlen der Publikums- und Pool-Spezialfonds
Tab. 2: Fondskennzahlen der Publikums- und Pool-Spezialfonds; Quelle: Helaba Invest; Stand: 10.06.2026
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